把空投积分换成美元

核心公式

期望价值等于你占总积分的份额，乘以划给该计划的供给占比，再乘以启动时的 fully-diluted valuation。写成：EV =（我的积分 ÷ 总积分）× allocation % × FDV。

每一项都可估计。公布固定周排放的平台——例如 StandX 每周 200,000 积分——直接给你分母。公布分配百分比的平台，如 Reya 45% 或 Variational 约 50%，给你第二项。FDV 最吵，诚实做法是跑三种情景而非单一数字。

在不自欺的前提下框定 FDV

有用锚点是可比上线，而非叙事。近期永续 DEX 上线落在很宽的区间；合理做法是取成交量与 open interest 最接近可比对象的中位数，再取三分之一作 bear、三倍作 bull。

还要按流通调整。立即解锁、无 vesting 的空投——如 Lighter 的 25% 供给——实质价值远高于名义相同但分十二个月释放的分配：前者可立刻兑现，后者暴露一整年价格风险与领取截止日。

• Bear：可比中位数的三分之一，并计入 vesting。
• Base：可比中位数，按启动时解锁多少你的分配调整。
• Bull：中位数的三倍——上线赶上全市场买盘时会发生。

成本基础：积分实际花了你多少

用平台上已付总手续费除以赚取积分，得到每点成本。这个数字决定是否继续：若每点成本 $0.004、base-case 每点价值 $0.02，你在以估计价值的五分之一买入，应继续。若成交量翻三倍而排放固定导致比值反转——停手，刷分已被重新定价对你不利。

每周重算才是刷分与赌博的分界。排放通常固定、参与度不固定，因此每点价值几乎总在计划生命周期内下降。尽早进入并经常重估，就是全部优势。

这些估计哪里会错

三个假设会弄垮多数模型。女巫过滤可能事后砍掉一大块积分供给，抬高合法积分价值——罕见的上行惊喜。追溯加权可能让早期用户远高于其积分余额——因此 pre-points 有时跑赢已公布计划。分配百分比常引用整个社区含未来赛季，把全额当作当前赛季可用会严重高估价值。