エアドロップポイントをドルに換える

コアの式

期待値は総ポイントに対するあなたのシェアに、プログラムに割り当てられた供給シェアを掛け、ローンチ時の fully-diluted valuation を掛けたものです。式：EV =（自分のポイント ÷ 総ポイント）× allocation % × FDV。

各項は推定可能です。固定週次発行を公開する会場——例：StandX が週 200,000 ポイント——は分母を直接渡します。Reya の 45% や Variational のおおよそ 50% のようにアロケーション比率を公開する会場は第2項を渡します。FDV はノイジーで、正直なやり方は単一の数字ではなく三つのシナリオを回すことです。

自分を騙さずに FDV を境界付ける

有用なアンカーはナラティブではなく比較可能なローンチです。最近のperp DEXローンチは広い帯に集まり、賢い手は出来高と open interest で最も近い比較対象の中央値を取り、その三分の一を bear、三倍を bull にすることです。

フロートも調整してください。Vesting なしですぐ unlock するエアドロップ——Lighter が供給の25%で行ったように——は、同じ名目アロケーションを12か月トランシェで出すより実質的に価値が高い。前者はすぐ実現でき、後者は1年の価格リスクとクレーム期限に晒されるからです。

• Bear：比較中央値の三分の一に vesting を適用。
• Base：比較中央値を、ローンチ時にあなたのアロケーションのどれだけが unlock するかで調整。
• Bull：中央値の三倍——ローンチが市場全体の買いを捉えたときに起きる。

コストベース：ポイントが実際にいくらかかったか

会場で払った総手数料を稼いだポイントで割り、ポイントあたりコストを得ます。この一つの数字が続けるかを示します。ポイントあたりコストが $0.004 で base-case のポイントあたり価値が $0.02 なら、推定価値の五分の一で買っており続けるべきです。出来高が三倍になり発行が固定のまま比率が反転したら——止める。ファームはあなたに不利に再価格付けされています。

これを週次で再計算することが、ファームとギャンブルを分けます。発行は通常固定で参加はそうではないため、ポイントあたり価値はプログラム期間中ほぼ常に下がります。早く入り、しばしば再評価するのがエッジの全部です。

これらの見積もりが間違うところ

三つの前提が大半のモデルを壊します。Sybil フィルタが事後にポイント供給の大きなシェアを取り除き、正当なポイントの価値を上げることがある——稀な上振れ。遡及加重は early users をポイント残高を大きく上回って報いることがあり、だから pre-points 会場が公開プログラムを上回ることがある。アロケーション比率はしばしば将来シーズンを含むコミュニティ全体について引用されるので、現在シーズンに全比率を当てはめると価値を大きく過大評価します。